Anthropic affiche 80,7 Md$ de perte, dont 72,4 Md$ d’effet comptable
Le prospectus d’Anthropic affiche une perte géante, mais l’essentiel est comptable. Ce que cachent ces chiffres et pourquoi SpaceX pèse dans les comptes.
Par
Pierre Tramar
En bref
- Anthropic a déposé son formulaire S-1 auprès de la SEC le 26 octobre, un prospectus de 289 pages.
- Sur 80,7 milliards de dollars de perte, 72,4 milliards relèvent d’une réévaluation comptable d’obligations convertibles.
- Le contrat avec SpaceX, le plus lourd en rythme mensuel, peut être résilié avec 90 jours de préavis dès 2027.
- Un titre de classe F confié aux sept cofondateurs donnera 50,1 % des droits de vote.
Non, la perte de 80,7 milliards de dollars inscrite au prospectus d’Anthropic ne veut pas dire que l’entreprise a dépensé cette somme de plus qu’elle n’a encaissé. Selon le Journal du Net, la quasi-totalité provient d’une écriture comptable. Voici comment lire le document déposé le lundi 26 octobre.
L’opération en quelques repères
Anthropic a annoncé le dépôt auprès de la SEC de son formulaire S-1, un document de 289 pages, en vue d’une introduction en bourse. L’entreprise prévoit de coter ses actions de classe A sur le Nasdaq sous le code « ANT », avec Goldman Sachs et Morgan Stanley aux commandes. D’après l’AFP, relayée par France 24, l’arrivée à Wall Street est attendue dès novembre.
Le pouvoir restera concentré : juste avant la cotation, un titre de classe F sans droit économique sera remis aux sept cofondateurs. Il représentera à lui seul 50,1 % des droits de vote. Les investisseurs pourront donc financer l’entreprise, pas la diriger.
Perte comptable et perte réelle
Les obligations convertibles voient leur valeur grimper quand celle de l’entreprise progresse, ce qui alourdit mécaniquement la perte affichée. Une fois cet effet retiré, la perte tombe à 693 millions de dollars sur le semestre.
| Indicateur | Montant |
|---|---|
| Perte publiée | 80,7 milliards de dollars |
| Perte hors cet effet (semestre) | 693 millions de dollars |
| Bénéfice opérationnel, deuxième trimestre | 974 millions de dollars |
Ce bénéfice opérationnel est le premier de l’histoire d’Anthropic.
Le calcul, premier poste et premier point de fragilité
La puissance de calcul, nécessaire à l’entraînement et à l’inférence des modèles, absorbe plus de la moitié du chiffre d’affaires. Anthropic a signé avec huit fournisseurs : Broadcom, SpaceXAI, Google, Amazon, Microsoft, Nscale, Lambda et AMD. Selon les calculs du JDN, les engagements cumulés dépassent 650 milliards de dollars, soit quarante fois le chiffre d’affaires du semestre. Quatre de ces partenaires (SpaceXAI, Amazon, Google, Microsoft) développent aussi leurs propres modèles.
Les risques que l’entreprise reconnaît
Anthropic écrit dans son prospectus que sa marge va se comprimer, chaque nouvelle capacité de calcul pesant sur les comptes avant de produire des revenus. Elle anticipe aussi un ralentissement de sa croissance et une saisonnalité plus marquée. Fin 2025, les dépenses des clients de Claude ont reculé d’environ 20 % en deux semaines.
Le contexte philanthropique
- Les cofondateurs, milliardaires sur le papier, ont promis de donner 80 % de leur fortune à des œuvres caritatives, et la structure philanthropique d’Anthropic détient 5 % du capital.
- Concernant ce fonds, l’entreprise indique : « Nous pourrions envisager d’importantes donations à des organisations de bienfaisance traditionnelles ou des distributions directes à des populations spécifiques ».
- Chez OpenAI, valorisée 852 milliards de dollars lors de sa dernière levée en mars, la fondation contrôle 26 % du capital.
Photo : Liza Summer / Pexels
